个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机(jī)构(gòu)办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zh长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ī)下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研(yán)的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的hòu)发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等(děng)级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的(de)。

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