5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多家头(tóu)部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下跌。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高(gāo)份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要是(shì)基(jī)于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值的肯(kěn)定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么 alt="份额激(jī)增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184511522.png">

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代(dài)进程不(bù)及预期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方面(miàn)存(cún)在差距，在国产替代过(guò)程中产品研发和(hé)客户导入进程可能(néng)不及(jí)预期(qī)；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全(quán)球(qiú)电子产品等(děng)终端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回(huí)暖的种类要看芯片下游的(de)景气(qì)度，有创(chuàng)新(xīn)属性和份额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提升是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱(qū)动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(bǎn)块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业(yè)近期(qī)的持(chí)续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能看(kàn)出(chū)投资者(zhě)对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期(qī)看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无(wú)需(xū)过(guò)度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力(lì)，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波动较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低(dī)估的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能(néng)走向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命(mìng)和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等(děng)方(fāng)面全面影(yǐng)响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮(lún)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方面(miàn)都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发生(shēng)了改(gǎi)变(biàn)，产生了(le)新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我们长期(qī)看好半导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议(yì)投资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的(de)复(fù)苏(sū)线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中(zhōng)国(guó)的极(jí)限制裁将加(jiā)速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对(duì)于(yú)科(kē)技(jì)安全的强调为(wèi)芯片的(de)国产(chǎn)替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板块经过近(jìn)一年的(de)充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体(tǐ)行业库存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的(de)边(biān)际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量(liàng)算力，硬件基(jī)础设施成为发(fā)展基石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向。存储作为半(bàn)导体(tǐ)中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要(yào)关注景气度修(xiū)复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股价(jià)有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化(huà)综合(hé)判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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