周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(di1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ào)整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒ1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱u)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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