金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至1乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口20202.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(j乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020iǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dà乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020i)款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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