财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(j三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶(ji三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科(kē)技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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