金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔(ěr)街之(zhī)狼”之称的(de)私(sī)募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KK小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词R在(zài)2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的(de)次高端(duān)白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中(zhōng)国(guó)白酒行(xíng)业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于(yú)下风，“股王(wáng)”贵州茅台(tái)2022年(nián)的(de)毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接(jiē)原因(yīn)之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别(bié)为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告费就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福(fú) 身价(jià)230亿元<小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词/p>

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵(líng)的一(yī)个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴(wú)向东(dōng)，进入其(qí)姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了(le)他(tā)的白(bái)酒事(shì)业。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞(jìng)争白热化(huà)，下游(yóu)经销(xiāo)商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一(yī)年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男(nán)足冲进世界(jiè)杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福(fú)形(xíng)象代(dài)言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福(fú)的广(guǎng)告(gào)投放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑(xiào)正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的(de)金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等(děng)多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的(de)盛(shèng)初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进(jìn)入(rù)销量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分(fēn)水岭(lǐng)，从场(chǎng)景(jǐng)-量价(jià)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的(de)高端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重心下移(yí)，和(hé)地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在于城市化，大部分劳(láo)动人口(kǒu)从(cóng)农村(cūn)转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端(duān)从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据(jù)。其(qí)中：2000元(yuán)以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相(xiāng)关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

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