券(quàn)商研报(bào)近期指出(chū)，AI领域对(duì)算(suàn)力(lì巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)的需求不断提高(gāo)，推(tuī)动了以Chiplet为(wèi)代表(biǎo)的(de)先进封装技术的(de)快速发展，提升高性(xìng)能(néng)导热材料需(xū)求来满足散热需(xū)求；下游终端(duān)应用领域(yù)的发(fā)展(zhǎn)也带动了导热(rè)材(cái)料的需(xū)求(qiú)增加。

　　导热材料分类繁多，不同的导热材料有不同的特点和应用(yòng)场景。目前(qián)广(guǎng)泛应用(yòng)的导热材料有合成石(shí)墨(mò)材料、均热板（VC）、导热(rè)填隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相变材料(liào)等。其中(zhōng)合(hé)成(chéng)石墨类(lèi)主要是用于均热；导热填(tián)隙材料、导热(rè)凝胶、导热硅脂和相(xiāng)变材料(liào)主要用作提(tí)升导热能(néng)力(lì)；VC可以同(tóng)时起到均热(rè)和(hé)导热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日(rì)发布(bù)的研报中表示，算力需(xū)求(qiú)提升，导热材料(liào)需(xū)求有望放量。最先(xiān)进的NLP模(mó)型中(zhōng)参数的数量呈指数级增长，AI大模(mó)型(xíng)的(de)持续推出带动算力(lì)需求放(fàng)量。面对算力(lì)缺口，Chiplet或成AI芯片(piàn)“破(pò)局(jú)”之路。Chiplet技术是(shì)提升芯片集成度的(de)全(quán)新方法，尽可能多在物理(lǐ)距离短的范围内(nèi)堆叠大量(liàng)芯片，以(yǐ)使(shǐ)得芯片间的信(xìn)息传输速度(dù)足够快。随(suí)着(zhe)更多芯片的堆叠，不断提高封装密(mì)度已经成为一种趋势。同时，芯片(piàn)和封装模组的热通量也(yě)不断(duàn)増大，显著(zhù)提(tí)高导热材料(liào)需求(qiú)。

　　数据中心的(de)算力需求与日(rì)俱增，导热(rè)材料需求会提升(shēng)。根据中国信(xìn)通院发布的《中国数(shù)据中(zhōng)心能耗现状白(bái)皮书(shū)》，2021年，散热的(de)能耗占(zhàn)数据中(zhōng)心总能(néng)耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数(shù)据中心产业进(jìn)一步(bù)发展，数据中心单(dān)机柜功(gōng)率(lǜ)将越来越大，叠加数(shù)据中心机(jī)架数的增多，驱(qū)动导热材(cái)料需求有望(wàng)快速增(zēng)长。

　　分(fēn)析(xī)师表(biǎo)示(shì)，5G通信基站(zhàn)相(xiāng)比于4G基站功耗更大，对于热管理的要求更高。未来5G全(quán)球建设(shè)会为导热材料(liào)带来(lái)新增量(liàng)。此外，消(xiāo)费电子(zi)在实现(xiàn)智(zhì)能化(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间huà)的同时逐(zhú)步向(xiàng)轻薄(báo)化、高性能和多功能方向发展。另外，新能源车(chē)产销量(liàng)不断提升，带动导(dǎo)热材料需求。

　　东方证(zhèng)券表(biǎo)示，随着5G商用化基本普(pǔ)及，导热材料使(shǐ)用领域更加多元，在新能(néng)源汽(qì)车(chē)、动力(lì)电池(chí)、数据中(zhōng)心等领(lǐng)域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动我国导热(rè)材料市(shì)场(chǎng)规模(mó)年均(jūn)复(fù)合(hé)增长高(gāo)达28%，并有望于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘剂(jì)、电磁屏蔽材料、OCA光学(xué)胶等(děng)各类功能材料市场规模均在(zài)下游(yóu)强(qiáng)劲需求(qiú)下(xià)呈稳步(bù)上升(shēng)之势。

　　导热(rè)材(cái)料(liào)产业链主(zhǔ)要分为原材料、电磁屏蔽材(cái)料、导热器件、下游终端用(yòng)户四个领(lǐng)域。具体来看，上游所涉及的(de)原材料主要集中在(zài)高分子树脂、硅(guī)胶(jiāo)块、金属材料及布料等(děng)。下游方面，导热材(cái)料通常(cháng)需(xū)要与一些器件(jiàn)结合，二(èr)次(cì)开发形成(chéng)导热器(qì)件并最终(zhōng)应用(yòng)于消费电池、通信基(jī)站、动力(lì)电池(chí)等领域。分析人士指(zhǐ)出，由于导热(rè)材料在终(zhōng)端的中(zhōng)的成本占(zhàn)比并不高，但其扮演的角色非(fēi)常重要，因(yīn)而供应商业绩稳定(dìng)性(xìng)好、获利能力稳定。

　　细分(fēn)来看(kàn)，在石墨(mò)领域有布局(jú)的(de)上市(shì)公司为(wèi)中石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦科技(jì)、飞荣达。电磁屏蔽材(cái)料有布(bù)局的上市公(gōng)司为长盈精密(mì)、飞荣达、中(zhōng)石科技；巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ong>导热(rè)器件有布局的上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有新增(zēng)项(xiàng)目的上市公司(sī)为德邦科(kē)技(jì)、天赐材料、回天新材、联(lián)瑞新(xīn)材、中石科(kē)技(jì)、碳元科技。

　　王喆表(biǎo)示(shì)，AI算力赋(fù)能叠(dié)加(jiā)下游终端(duān)应用升级，预计2030年全球(qiú)导热(rè)材料市场空间将达到 361亿元, 建(jiàn)议关(guān)注两条投资主线：1）先进散(sàn)热材料主赛道领域，建议关注(zhù)具(jù)有技术和先(xiān)发优势的(de)公司(sī)德邦科技(jì)、中石(shí)科技、苏(sū)州天脉、富烯科(kē)技(jì)等。2）目前散热(rè)材料核心材(cái)仍然(rán)大量依靠进口，建议关注突破核(hé)心技(jì)术，实现本土替代的联(lián)瑞新材和瑞华(huá)泰(tài)等。

　　值得注(zhù)意的是，业内人士表(biǎo)示(shì)，我国(guó)外(wài)导(dǎo)热材料发(fā)展较晚，石(shí)墨(mò)膜和TIM材(cái)料的(de)核心原材(cái)料我国技(jì)术欠缺，核心(xīn)原材料绝(jué)大部(bù)分得(dé)依(yī)靠(kào)进口。

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