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城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高(gāo)分城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联(lián)合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复(fù)，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材(cái)料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将(jiāng)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌充分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战(zhàn)略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏(sū)大背(bèi)景下融(róng)资(zī)需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。