周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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