华(huá)尔(ěr)街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾(céng)发(fā)百页报告做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国(guó)新(xīn)兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度(dù)出击，此(cǐ)次(cì)矛头(tóu)对(duì)准(zhǔn)的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万(wàn)富翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗下(xià)控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显示(shì)，截至收(shōu)稿，伊坎(kǎn)个人身价为(wèi)147亿美元，排名世界(jiè)富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究表示，IEP利(lì)用来自新投资(zī)者的(de)资金(jīn)向(xiàng)老投资者(zhě)支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一(yī)直(zhí)在使(shǐ)用从(cóng)新投资者那里获得的(de)资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞(páng)氏骗局的经济结(jié)构(gòu)只有(yǒu)在新资(zī)金愿(yuàn)意冒(mào)着成为最(zuì)后(hòu)一(yī)批(pī)'持有资金的风险的情况(kuàng)下才是可持续的(de)”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资(zī)产价值被夸(kuā)大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价(jià)格比上次报(bào)告(gào)的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁控股公司，其交易价格均低于各(gè)自的资(zī)产净值。资产(chǎn)净值是(shì)衡量基(jī)金业绩的关(guān)键(jiàn)指标，衡量基金所(suǒ)持证券的市(shì)场价(jià)值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是(shì)迄今为止美(měi)国(guó)大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的(de)形式发放股息(xī)，并(bìng)让(ràng)伊坎企业(yè)出售新(xīn)股(gǔ)，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬高了股息收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的报(bào)告(gào)还(hái)举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为(wèi)3.81亿(yì)美元，但(dàn)一个(gè)月(yuè)后，该部门的(de)一家重(zhòng)要子公司(sī)申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯(wéi)一(yī)一(yī)家跟踪伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎之间(jiān)的关系密(mì)切。报告称(chēng)，杰(jié)富瑞在(zài)其研究(jiū)中假设(shè)，即使在最(zuì)坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同(tóng)时(shí)还从安排IE轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁P股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来说(shuō)是(shì)一个重(zhòng)大挑(tiāo)战。他(tā)也(yě)在报告(gào)刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的(de)报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利润(rùn)。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)坚持公开(kāi)披露的(de)信息，我们相(xiāng)信，从长期(qī)来看，IEP的业(yè)绩将会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我们仍然相信激进(jìn)主义是最好的投资范(fàn)例(lì)。“我(wǒ)过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很好(hǎo)地证明(míng)了这一点。我(wǒ)们定期将我们的维权(quán)原(yuán)则付诸于我们的(de)多数控股公司(sī)以及(jí)我们(men)投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董(dǒng)事会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对(duì)冲(chōng)头寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤其(qí)是在我们今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在(zài)能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出(chū)，报告中的说法 “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人(rén)和(hé)员工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐(zuò)不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损(sǔn)的投(tóu)资者(zhě)就兴登堡研究(jiū)做空报(bào)告伸(shēn)出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研(yán)究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年(nián)2月做空印度(dù)首(shǒu)富的阿(ā)达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百(bǎi)页的做(zuò)空(kōng)报(bào)告使得前“亚(yà)洲首富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿(ā)达(dá)尼跌下(xià)神坛，引发(fā)了外(wài)资纷纷(fēn)从印度(dù)股市撤离(lí)，更让印度总理莫(mò)迪受(shòu)到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼(ní)的(de)个人净资(zī)产也缩水近500 亿美(měi)元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)究(jiū)竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡研究公司成立(lì)于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公司的主要业务包括披(pī)露企业的(de)会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题(tí)、未公开(kāi)关联交易、财报(bào)违规(guī)等。媒体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会计师和记者，来进行(xíng)调查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾在康(kāng)涅(niè)狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料(liào)，大学期间，他(tā)加(jiā)入了(le)以色(sè)列的救护车急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护(hù)人员。

　　公司(sī)官(guān)网(wǎng)显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽西(xī)上空不幸坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴(xīng)登堡”号。“我(wǒ)们将兴登(dēng)堡视为完全可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的(de)网站上(shàng)写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团(tuán)，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他(tā)企(qǐ)业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫(pò)辞(cí)职，美国司法部(bù)和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终(zhōng)被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡研究指控电动汽车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能(néng)力方面误(wù)导投资者。该公司(sī)的(de)市值一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空报告公布(bù)后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还曾介(jiè)入(rù)马斯克对(duì)推特的收购案(àn)。在兴登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德(dé)森(sēn)宣布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为做空(kōng)推特，推特股(gǔ)价随即(jí)大涨约8％。

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