A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联(lián)网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营。

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