在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思)。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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