AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但一(yī)季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不(b为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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