今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好日正式发售，其中，网下现金、网家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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