5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tó张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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