随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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