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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则晋m是山西哪里的车》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季(jì)度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò晋m是山西哪里的车)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的(de)发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美(měi)国银行业的任何可能(néng晋m是山西哪里的车)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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