5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(w为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机àn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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