5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受到了(le)市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行(x手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越íng)业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过(g手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越uò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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