国(guó)内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外(wài)市场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召(zhào)开5月(yuè)议息(xī)会(huì)议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘(pán)，美(měi)国第一共和银行的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停(tíng)牌(pái)，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望(wàng)在(zài)变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和(hé)美联储的(de)官员正在与其(qí)他银行进行(xíng)协调(diào)会议，为(wèi)第一共送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由和银(yín)行(xíng)制定(dìng)救助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案(àn)，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措(cuò)施(shī)，保证该行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成(chéng)因，其中三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的(de)错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时(shí)的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似(shì)乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及(jí)监管方(fāng)式不够自信(xìn)果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银(yín)行存(cún)在(zài)导(dǎo)致其倒(dào)闭的(de)一大(dà)问题——利率(lǜ)相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行动以(yǐ)前累(lèi)积(jī)过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警告，数(shù)量是其他(tā)银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽(hū)视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该行多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制(zhì)，其(qí)采用的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存(cún)款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露(lù)，美联(lián)储将重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿美(měi)元银行(xíng)的一系列规定(dìng)，包括压力(lì)测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本(běn)要求(qiú)更(gèng)好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美(měi)国(guó)白宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批准佛罗里达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)，他下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可(kě)在(zài)成(chéng)本分(fēn)担的(de)基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地(dì)方政(zhèng)府以(yǐ)及(jí)某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国(guó)就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行(xíng)动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民(mín)的担忧。具(jù)体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进(jìn)包括葵花籽油(yóu)等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐(lài)的(de)通胀指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据再度(dù)印(yìn)证了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国(guó)商务(wù)部(bù)公布的一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)表示(shì)，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数(shù)据(jù)来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市(shì)场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行信(xìn)用危(wēi)机的(de)尾部效应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币(bì)政策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下(xià)半年美联(lián)储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建(jiàn)投期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升(shēng)，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆(bào)发(fā)以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美(měi)国(guó)当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大(dà)幅(fú)超(chāo)过预期(qī)，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或(huò)将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最(zuì)新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利率决议声明及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔的会后发(fā)言两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上，需(xū)要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通胀(zhàng)前(qián)景、后(hòu)续货币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的(de)顽(wán)固(gù)性，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济风险的(de)判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联(lián)储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为(wèi)本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临(lín)较大的冲(chōng)击(jī)，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货币政(zhèng)策(cè)迅速(sù)转向的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修(xiū)正(zhèng)，贵(guì)金属市(shì)场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵金属价格(gé)的压制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及银行业(yè)风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述(shù)种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素(sù)主要是(shì)，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济(jì)层(céng)面的韧性犹存。“特别是(shì)就业(yè)市场尽管过热态势有(yǒu)所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失(shī)业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能(néng)造成(chéng)通胀回归波折反复(fù)，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地后的一段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍(réng)然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需(xū)在更多数据(jù)指引以及银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降息的乐(lè)观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元(yuán)结(jié)算体(tǐ)系的(de)变化(huà)使得贵金属获得了越来越多(duō)的(de)金(jīn)融溢价(jià)。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的(de)表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属(shǔ)形成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下(xià)，贵(guì)金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美联储降息(xī)的(de)预期仍大幅(fú)领先(xiān)美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期(qī)的修正或将带来金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本(běn)面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨幅送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市场将(jiāng)直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会(huì)议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业(yè)危(wēi)机及债务(wù)上限问题悬而未决(jué)，投资者要(yào)防(fáng)止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳(wěn)情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出的(de)指引，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应布局(jú)。

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