金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数(shù)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗据得出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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