大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经(三万日元等于多少人民币多少jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(三万日元等于多少人民币多少lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　三万日元等于多少人民币多少>6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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