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为什么梅西的人缘远比c罗好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分为什么梅西的人缘远比c罗好位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的(de)全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市(shì)场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng为什么梅西的人缘远比c罗好)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。