“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)地肖指哪几个生肖？约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着地肖指哪几个生肖？各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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