金融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zh大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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