当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务(wù)总额(é)超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政部(bù)将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国(guó)会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压(yā)制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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