今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要拙荆是什么意思，拙荆是什么意思基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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