5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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