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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停牌(pái)及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(j战狼3什么时候上映？iē)段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5战狼3什么时候上映？—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)战狼3什么时候上映？新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力(lì)明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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