5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身(sfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称hēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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