今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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