大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗uginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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