5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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