个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的(de)群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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