随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里没有躺平(píng)的一天。

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