财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(d定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历uàn)性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关(guān)键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回(huí)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ong>。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。