美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在(zài)于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于高56是什么意思 56是什么尺码(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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