大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有(y谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还ǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢复，4谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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