4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(j句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思iǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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