周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zh为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

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　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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