今年1月(yuè)，美国政府(fǔ)债务余额(é)又(yòu)一(yī)次触(chù)及法定上(shàng)限，这标志(zhì)着美国(guó)再度陷入(rù)债(zhài)务违约单倍行距是多少的(de)风险之(zhī)中。

　　美国财政(zhèng)部长耶伦已经多次警告称(chēng)，如果国(guó)会(huì)不尽早采(cǎi)取(qǔ)行动暂停(tíng)或提高债务(wù)上限，美国政府最早(zǎo)可能6月(yuè)1日(rì)出现债务违(wéi)约(yuē)——而这将对全球经济和金融产生“灾难(nán)性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债(zhài)务违约风险、两(liǎng)党(dǎng)就提(tí)高(gāo)债务(wù)上限进行争(zhēng)斗，这些画(huà)面在近些年似乎频频上演。那么，引(yǐn)发这一危机的根本——美国(guó)债务和债务上限究竟(jìng)是(shì)怎么回事？美(měi)国债务为何不(bù)断滚雪球(qiú)般(bān)扩大？美国又为何要人为地(dì)给债务设定上限？

　　美国债务为何不断逼近上限(xiàn)？

　　要(yào)讨论债务上限，我们需要先了解(jiě)美国政府的债务从何而来(lái)，以(yǐ)及其为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以来，美国政府在绝大部分时期都处(chù)于财(cái)政(zhèng)赤字状(zhuàng)态，即政府支出在多(duō)数总统任(rèn)期内都(dōu)高于其财政收(shōu)入。因此，美国政(zhèng)府举债成了惯(guàn)例，而政(zhèng)府债务(wù)规模(mó)也一直随(suí)着政(zhèng)府(fǔ)赤字的规模而增长。

　　美国政府(fǔ)债务(wù)在近年疯狂飙升

　　近(jìn)年来，美国债务规模更是大幅(fú)增长。这一(yī)方面是由于新冠(guān)疫情(qíng)以及阿富汗、伊拉克战(zhàn)争使(shǐ)得美(měi)国政府(fǔ)背负(fù)了庞大支(zhī)出压力，另一方(fāng)面，还(hái)因为美国人(rén)口老龄化导致(zhì)政府医疗支出不断上升，拜(bài)登政(zhèng)府推出的大规模基建政策(cè)导致财(cái)政支出大增等。

　　与此(cǐ)同时，美国(guó)政府的税收收入并没(méi)有跟上支出的(de)步伐，尤其是(shì)在小(xiǎo)布(bù)什政府和(hé)特朗普政府批准了减(jiǎn)税政策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的(de)双重压力(lì)下，美(měi)国(guó)的赤字规(guī)模近年来如滚雪(xuě)球一(yī)般(bān)扩(kuò)大，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近年来频频逼近(jìn)债务上限也就不足为奇了。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国债务为何(hé)会有(yǒu)上限？

　　而(ér)美(měi)国政府债务上限的出现(xiàn)，则最早可(kě)以追溯到上世(shì)纪初的第一次世界(jiè)大战。

　　在一战之前，美国(guó)并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那时(shí)候只要白宫(gōng)要发(fā)债借钱，美国(guó)国会(huì)基本照单全批。

　　但在(zài)1917年，由(yóu)于一战使得美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)开支愈繁，债务(wù)规模(mó)越(yuè)来越(yuè)大，引发部分美国议员提出的反对（也有(yǒu)一(yī)些(xiē)议员是为了反对(duì)美国(guó)参战(zhàn)），美国国会(huì)便通(tōng)过《第(dì)二自由债券法(fǎ)案》，首次对联邦债务(wù)进(jìn)行(xíng)限(xiàn)额(é)规定，以(yǐ)此来限制政(zhèng)府(fǔ)发债的规(guī)模(mó)。

　　1939年(nián)，由于预计(jì)美国将加入第二次世界(jiè)大战，美国国会通过《公共债(zhài)务法案》，实质上正式确立了对美国(guó)政府债务总额的限制。随(suí)后，美(měi)国国会又对其进(jìn)行了修(xiū)订，以更改(gǎi)上限金额(é)。从(cóng)此，提高债务上(shàng)限就或多或少(shǎo)地成为了国(guó)会的惯例。

　　在(zài)历史上，美国债务上(shàng)限(xiàn)总共提高了100多次(cì)。尤其是自1960年(nián)以来，美国两党已(yǐ)经提高了(le)78次(cì)债务上限，平(píng)均每9个月就会提高一次——其中共(gòng)和(hé)党总(zǒng)统执政期间(jiān)曾提高(gāo)49次，民主党总统执政期(qī)间(jiān)共提高29次。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债务上限(xiàn)的上调幅(fú)度进一步加大(dà)，在最近几届总统任(rèn)期内更是如此：在(zài)奥巴马任(rèn)期内，美国最(zuì)新债(zhài)务(wù)上限(xiàn)为18万亿(yì)美元（2015年(nián)），到了特朗普任(rèn)内，这个数字提高至(zhì)22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间，美国(guó)国会暂(zàn)停了债务上(shàng)限，以暂(zàn)时(shí)取消美(měi)国政府的支(zhī)出(chū)限制，这(zhè)导(dǎo)致美国政府债务疯狂飙升至27万亿(yì)美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务(wù)上限(xiàn)

　　直到(dào)2021年(nián)，美(měi)国国会最新(xīn)一次提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限已经提高至(zhì)现在(zài)的31.4万亿美元(yuán)，相较(jiào)于1917年最初的债务上限(xiàn)115亿美元，已经(jīng)足(zú)足增长了(le)超(chāo)过2700倍。

　　为什么美国不(bù)能(néng)取消债(zhài)务上(shàng)限？

　　本质上来说，“债务上限(xiàn)”是美(měi)国国会为联邦政府设定的举(jǔ)债的最高额度，一(yī)旦触(chù)及这(zhè)条“红线”，意(yì)味着美国财政部借(jiè)款授权用尽，除非国会调高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，否则(zé)白宫无权继续举债。

　　那么，也许有人会(huì)疑(yí)惑，美国政府为什么要“自我限制(zhì)”，不能直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债务上限会(huì)对美国政府造(zào)成限制，使其不能随心所(suǒ)以的举债，但从理论上(shàng)来说，这一限(xiàn)制也同时对其美国政(zhèng)府的债(zhài)务信(xìn)用提供了保证(zhèng)。

　　这是(shì)因为，美国作为手握美元霸权的超级大(dà)国，本身并不(bù)受到发行美钞的外在约束。如果美国政(zhèng)府开支无度(dù)、过度举债，将会导致美(měi)元贬值、通胀失控，那(nà)么其债权(quán)信(xìn)用将受到(dào)损害，原有债权(quán)人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此，只有(yǒu)通过“债务上限”这一(yī)内控举措，才能维持美(měi)国政府的偿付信(xìn)用(yòng)，保证美元(yuán)霸权地位。换句话来说，“债务上限(xiàn)”理论上也相(xiāng)当(dāng)于是美方对债权人的一种信用(yòng)宣(xuān)示。

　　中(zhōng)国和日本是美国债券的最(zuì)大(dà)海外“债主”

　　为什(shén)么这次(c单倍行距是多少ì)债务上限难以(yǐ)提(tí)高了？

　　那么，在过去(qù)被频频上调的(de)美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)，为什么在现(xiàn)在会陷入无法上调(diào)的(de)僵局呢(ne)？

　　按照规(guī)定，美国政府(fǔ)想要(yào)提高美国(guó)债务(wù)上限，往往需(xū)要美国国会两院(yuàn)的通(tōng)过。在此前的历史中，提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限在国会中绝大多数(shù)时候类似(shì)于(yú)一(yī)个“走过场”的周(zhōu)期性任(rèn)务，两党并不会对此进行过于激(jī)烈的博弈。

　　但近(jìn)年(nián)来(lái)，随着美(měi)国党派分歧不断扩大，债务上限问题逐步沦为两党的政治武器，被在野党用作了与执政党(dǎng)讨价还价(jià)的(de)砝(fá)码。尤其(qí)是在当下美(měi)国两党分别占据两院(yuàn)多数席(xí)位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显得(dé)尤(yóu)为激烈。

　　目前，美国民主党占据参(cān)议院多(duō)数(shù)，而(ér)共(gòng)和党占据众议院多数。拜登要(yào)想提(tí)高债务上限，就需要和国会(huì)共和(hé)党(dǎng)人达成一致。

　　然而，共和党人正试(shì)图利用债务上限的(de)最(zuì)后期(qī)限，向(xiàng)拜登总统(tǒng)施压(yā)，要求他先同意(yì)削减(jiǎn)开(kāi)支，再谈提高债务上限(xiàn)。而民主党人坚持不愿让步(bù)，认为应无(wú)条(tiáo)件提高债务(wù)上(shàng)限，这就导(dǎo)致了(le)当下(xià)的(de)僵局。

　　拜登已(yǐ)经预(yù)定于美(měi)东时间周二（5月(yuè)16日）再度与国会(huì)领(lǐng)导(dǎo)人会面(miàn)，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但(dàn)值得(dé)注意的是，如(rú)果拜登和(hé)国会领袖们在周二仍无(wú)法取得突破性进展(zhǎn)，这场危机恐怕真就要无限逼近(jìn)债务(wù)违约的“X日”了(le)——因为拜登已经计划(huà)于本周三前往日本参(cān)加(jiā)G7领导人峰会，并(bìng)将在周末访问巴布亚新(xīn)几内亚，并举行美国-大(dà)洋洲(zhōu)国家峰会，这意味(wèi)着接下来留给拜登和两党(dǎng)领袖(xiù)谈(tán)判的时间将所剩无几 。

　　2011年的(de)危机(jī)将再次上演

　　事实上，十(shí)多年前，美国也曾上演过类似局(jú)面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类(lèi)似严峻的违约风险(xiǎn)：时任美国总统奥巴马和众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人在谈判最后(hòu)一刻，才就债(zhài)务上限达成协议，勉强(qiáng)避(bì)免了(le)一场债务违约灾难。奥巴马及民主(zhǔ)党在最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政支(zhī)出。

　　但在当时(shí)，即便没有(yǒu)真正(zhèng)违约而仅仅是逼(bī)近违约(yuē)，这(zhè)一紧张局势(shì)也(yě)引发(fā)了(le)全球资本市场剧(jù)烈波动(dòng)，美(měi)股一(yī)度大(dà)跌，并直(zhí)接导(dǎo)致标准普尔(ěr)首(shǒu)次下(xià)调美(měi)国的主权信(xìn)用评级(jí)。这使得(dé)美国(guó)面临(lín)更高(gāo)的借贷成(chéng)本(běn)——美国第二年(nián)的(de)借贷成本上(shàng)升(shēng)了13亿美(měi)元，并(bìng)在之后数(shù)年继续上涨，基(jī)本上抵消了当时两党谈判中的一些成本削减措施。

　　对一(yī)些经济学(xué)家来说，上(shàng)述的市(shì)场(chǎng)动荡也只(zhǐ)是短期影响(xiǎng)。而更重要的(de)是，从长期来看，财政(zhèng)支出削减意味着美(měi)国多(duō)年的(de)预算紧(jǐn)缩，这可能会产生更(gèng)严重的长(zhǎng)期(qī)影响——比如拖累美国(guó)的经(jīng)济复苏(sū)。

　　美国左翼智库(kù)经济(jì)政策研究所首(shǒu)席经(jīng)济学家乔希·比文斯在回(huí)顾2011年债(zhài)务(wù)危机(jī)时表示：

　　“在实施这些(xiē)削减措施(shī)时，我们(men)仍处于相当低迷的经(jīng)济中(zhōng)，并且正处于从(cóng)大(dà)衰退中(zhōng)复苏的阶段(duàn)。他们只是让复苏持续的时间远(yuǎn)远(yuǎn)超过了应有的时间(jiān)……在接下来的(de)六七年里，美国(guó)政(zhèng)府没(méi)有(yǒu)提(tí)供真(zhēn)正有价值的公共产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务，因为(wèi)它们（财政支(zhī)出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这场债务(wù)上限危(wēi)机(jī)，也被许(xǔ)多人看单倍行距是多少作2011 年(nián)债务上限(xiàn)危(wēi)机的翻版：美国国会面临类似的(de)分裂局面，美国经济也正处于类似的衰退(tuì)环境(jìng)之(zhī)中。即便美国(guó)两(liǎng)党能够重演2011年(nián)的戏码，在最后关头(tóu)提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，由此带来的(de)短期市场(chǎng)动荡和长(zhǎng)期经济损害，恐怕也将再次重(zhòng)演。

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