大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越来越(yuè)多(duō)平(píng)时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨(zī)询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市(shì)的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激(jī)了(le)一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二(èr)的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的(de)回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意(yì)识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事(shì)在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了(le)新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司(sī)的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看到这方(fāng)面的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路(lù)线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前三(sān)个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益(yì)于入(rù)境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今(jīn)年(nián)年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了市场(chǎng大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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