财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīnDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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