30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债(zhài)今天(tiān)又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上从未有过如此低价(jià)可(kě)转(zhuǎn)债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要(yào)指数(shù)和(hé)多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只(z鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故hǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前(qián)最牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带崩整(zhěng)个(gè)低价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月(yuè)一下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知要退市，打破(pò)了30年来(lái)的(de)可转债(zhài)没(méi)有出(chū)现(xiàn)正股和转债退市的(de)历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破(pò)历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌(diē)停，最(zuì)新收盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念。

　　鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512161206781.png">

　　接连(lián)的退市情形，以及可能(néng)面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价转债，过去的(de)双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的(de)低价转债，而一年(nián)前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格(gé)低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商、银行(xíng)等金融股带动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显+票(piào)据(jù)利率下行，数据(jù)走弱(ruò)在方向(xiàng)上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走弱，单月(yuè)新(xīn)增创历史(shǐ)新低，与地产销(xiāo)售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀(dāo)差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部(bù)门中(zhōng)长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能(néng)周(zhōu)期位置(zhì)看，弹性或有限(xiàn)。金融数(shù)据再次印证(zhèng)复苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也(yě)表示，后续(xù)来看(kàn)市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支撑了(le)外需，内(nèi)需(xū)同样在(zài)修复(fù)下(xià)市场分(fēn)子端边(biān)际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应对(duì)弱复(fù)苏(sū)下流动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能(néng)有增量(liàng)政策(cè)出(chū)台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存(cún)在区(qū)域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下，后续(xù)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性难更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场(chǎng)的(de)流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块内部的分化，热(rè)门板块交(jiāo)易性的波动是指数(shù)调整主因，但在内需修复、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策呵(hē)护延续鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故、外资流(liú)出压(yā)力不大(dà)下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复延续。

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