近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团(tuán)，其旗下子公司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电(diàn)子(zi)的主要(yào)产品是(shì)磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)，其(qí)电子(zi)级磷酸产(chǎn)品是半导体加工过程(chéng)中(zhōng)的关键(jiàn)材料，公司客户包(bāo)括长江存储(chǔ)、华(huá)虹(hóng)集团、中芯国际等，也(yě)获得大基(jī)金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意(yì)思的是，兴福电(diàn)子(zi)第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也(yě)无意间透露了一(yī)个冷知识(shí)——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中使用的磷酸，原来不只是常规(guī)的食品(pǐn)级磷酸，还用到了更(gèng)高(gāo)纯度(dù)的(de)电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子间接控股股东(dōng)还与第二大(dà)股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即在兴福(fú)电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO的。

　　合格什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些px;'>什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿电(diàn)子化学品业务，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸(suān)产品按照纯度(dù)等级(jí)分(fēn)为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷(lín)酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子在(zài)生产(chǎn)电子(zi)级磷(lín)酸、电子(zi)级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸等(děng)产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个(gè)销售金额比兴福电子当年食品级(jí)磷酸的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子(zi)电子级(jí)磷酸产品除销售给集(jí)成电路行业、显示(shì)面板(bǎn)行业客户外，还销售给可口可乐公(gōng)司、化工品贸易(yì)商等其他(tā)行业客户(hù)。由于可口(kǒu)可乐公(gōng)司对磷酸产品(pǐn)的品质要求高(gāo)于(yú)一般(bān)的食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，公司(sī)销售给可口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司的磷(lín)酸产品等级实际为符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营(yíng)业(yè)收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追溯调整(zhěng)，比(bǐ)如兴福(fú)电子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会计师(shī)事务(wù)所合(hé)伙人对记者(zhě)表示，非经常性(xìng)损益是指公司发生的与经营业务(wù)无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但由于什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些其性质、金额或(huò)发生频率，影响了(le)真实、公(gōng)允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利能(néng)力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经常性(xìng)损益后，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿(yì)元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率提升有关(guān)，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电子(zi)2021年(nián)和2022年(nián)的有关毛(máo)利率，已经超过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司(sī)平均(jūn)水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆(lù)续实现众多集成电路客(kè)户的产品认证及(jí)批量供货，毛利(lì)率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化(huà)学品销售收入占(zhàn)比持(chí)续(xù)提升，且公司(sī)根据部分产品原材(cái)料价格上涨情况适时调高了产(chǎn)品销(xiāo)售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利(lì)率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴(xīng)福(fú)电子未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是(shì)否还能(néng)持(chí)续(xù)提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东(dōng)为上市公司兴发(fā)集团，其直接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二(èr)期之间(jiān)存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和随(suí)售权存在可(kě)以“复(fù)活(huó)”的条件，且(qiě)其中一条比较少(shǎo)见，即“兴(xīng)福电子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是(shì)指拿(ná)到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没有上(shàng)会结果的(de)企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先(xiān)正(zhèng)达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批文，也有企业(yè)超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显示，20家提(tí)交注册的(de)企业中有2家受(shòu)理日期(qī)已(yǐ)经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎(zěn)么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外(wài)，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿(yì)元(yuán)，发(fā)行不超过(guò)1亿股，占发(fā)行后总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的(de)是(shì)，15家(jiā)战略投资者2021年12月对(duì)兴福(fú)电子增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系(xì)向关(guān)联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电(diàn)力等(děng)能源以及建筑工(gōng)程服务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的(de)重大(dà)经(jīng)常性关(guān)联采购金额(é)（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公(gōng)司(sī)采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分(fēn)主要原材料的关联采购占比较高。比如(rú)，报告期(qī)内，公司普(pǔ)通黄磷(lín)关联(lián)采购金额占同类产品采购(gòu)总额的(de)比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧(yǎng)化硫关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集团合(hé)并报表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿电子(zi)化学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其控制的其他公司主营(yíng)业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福(fú)电(diàn)子没(méi)有在(zài)申报(bào)稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归(guī)母净利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归母净利(lì)润较上(shàng)年同期大幅降(jiàng)低(dī)，主要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等(děng)周期(qī)性产品市场(chǎng)价格持(chí)续下跌，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦(lìn)价格已(yǐ)跌至行业成(chéng)本线附(fù)近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成本线。在价(jià)格下跌(diē)过(guò)程中，公司上述产(chǎn)品产销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种化学品(pǐn)、食品添加(jiā)剂等(děng)成长性(xìng)产品市场需求总体良好，盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度(dù)平均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度(dù)统计口径不(bù)太一样，销量数(shù)据不太(tài)好找，所以不太好(hǎo)具体(tǐ)判(pàn)断(duàn)湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)相(xiāng)关收(shōu)入(rù)的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的(de)情况下，兴福电(diàn)子2023年第一(yī)季(jì)度的(de)业绩具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要(yào)，数据(jù)来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平(píng)方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万(wàn)元。另外，兴(xīng)福电子(zi)控股股东兴发集(jí)团(tuán)的副(fù)总经(jīng)理赵勇(yǒng)于(yú)2023年(nián)4月被(bèi)上(shàng)交所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴发集团(tuán)可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

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