金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境(jìng)内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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