金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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