一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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