昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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