在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破(p重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一段重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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